花朵财经观察出品
作者 | 陈晓
编辑 | 铎子
大众入股小鹏 ，代工赛力斯嗨了？
7月28日收盘 ，赛力斯它又又又涨停了 ！代工这已经是赛力斯6月以来的第6次了 。
不久前的代工6月8日到7月12日 ，短短的赛力斯23个交易日里 ，赛力斯股价从24.75元涨到了最高51.28元 ，代工涨幅达到了107.19% ，赛力斯成为两市汽车概念股中 ，代工涨幅最大的赛力斯一个，没有之一 。代工
创出阶段新高的赛力斯两天后 ，7月14日 ，代工赛力斯发布半年报预告 ，赛力斯预计2023年上半年 ，实现归母净利润为亏损12.5亿元到13.9亿元 。
赛力斯股价 图源 ：百度
对此 ，赛力斯在宣传中使用了“同比改善”的字眼来描述，试图让大家将其视作是利好表现 ：毕竟相比去年同期17.3亿元的亏损 ，确实是少亏了一些。但如果将目光投向更能体现一家上市公司常规盈利能力的“扣非净利润” ，则会发现“同比改善”也不能提了 ，去年同期亏损17.14亿元的赛力斯 ，今年的亏损将达到18亿元到19.3亿元 。
很显然 ，推动赛力斯股价持续上涨的 ，不是业绩 ，而是预期 。
在赛力斯持续走高的这段日子里 ，陆续有利好放出 。
先是有媒体曝出 ，根据国家知识产权局信息显示 ，6月6日华为成功受让21个问界商标 ，商标类别包括电子产品及科学仪器 、汽车和运载工具等 ，转让申请时间为今年3月7日和8日 。
而后问界又发布了一封致全体合作伙伴的“内部信”，高调宣布赛力斯汽车与华为成立“AITO问界销服联合工作组” ，自7月1日起全面负责营销 、销售、交付 、服务 、渠道等业务的端到端闭环管理。
尽管问界商标的转让方并不是赛力斯 ，但这番操作下来 ，问界品牌的“含华量”正在不断提升 ，是不争的事实 。
在任正非今年5月果断叫停余承东为问界汽车加华为Logo的尝试后 ，不造车 、不容许车企在宣传中使用自身商标的华为，似乎正在用一种折中的方式参与到这场新能源造车运动中来——不能用“华为”商标 ，难道还不能用代表华为的商标吗 ？
在这变化背后 ，作为AITO问界的共同发起方 ，赛力斯显然是最大的受益者。
问界分月销量 图源：网络
公开数据显示，今年1至6月 ，赛力斯集团累计汽车销量为9.22万辆 ，同比下降26.66% 。其中 ，AITO问界的单月销量分别为4475辆 、3505辆 、3679辆、4585辆 、5629辆和5668辆 ，尽管最近三个月来环比略有增加 ，但是相比去年问界M5才刚发布时月销量接连过万的成绩 ，缩水明显 。
除了友商新车不断上市 ，竞争加剧的因素外 ，以任正非为首的华为管理层 ，一而再再而三的“华为不造车”声明 ，也确实伤了不少冲着华为“金字招牌”而来的用户 。对此 ，冲在造车第一线的余承东 ，看得很清楚。
电商平台销售的华为车标 图源 ：淘宝
也正是如此，今年三月 ，部分华为线下门店才会在他的授意下，在AITO问界汽车的车身贴上了“HUAWEI”的LOGO——对于问界来说 ，越是强化消费者心目中“问界=华为”认知 ，对于销售来说就越是有利 。
此次华为受让问界商标 、成立销服联合工作组，显然能起到相同的效果 。
而之所以余承东和华为如此看重赛力斯看重问界 ，是因为在当前的合作体系下 ，这几乎是唯一可能让华为实现造车梦的地方。
华为与车企的合作，分为三种 。
一是供应商模式 。华为提供智能驾驶计算平台（MDC） 、通信模组 、电机 、电控等标准化的汽车零部件产品给汽车企业，怎么使用车企决定 。这也是2019年华为刚开始涉足汽车领域时率先采取的策略 ，试图做新能源汽车时代的另外一个博世和大陆 ，用华为年报中的话讲就是，在2025年成为中国首屈一指的自动驾驶汽车平台提供商。目前 ，广汽 、比亚迪 、吉利等企业都或多或少选用了华为的产品 。
二是华为提供全栈智能汽车解决方案的Huawei Inside（HI）模式 ，在这种模式下 ，华为将和车企联合定义、共同开发汽车子品牌 ，提供全面解决方案 。
HI 模式属于轻资产运营 ，包括计算与通信架构和智能系统 ，产品从激光雷达 、智能座舱到AR-HUD系统全部囊括 ，极其追求技术先进性，因此对软硬件配置要求很高 ，成本居高不下，这也直接导致合作车型价格普遍较高 。北汽极狐、长安阿维塔 、广汽埃安AH8与华为的合作 ，都属于这一类。
不过今年3月27日 ，广汽集团发布公告，埃安AH8与华为间的合作 ，已由Huawei Inside模式降为零部件供应商式合作 。
在华为内部 ，这两种合作方式从一开始都是由华为车BU（智能汽车解决方案事业部）CEO王军主导的 ，直到2021年5月车BU被并入华为消费者业务 ，余承东才正式接手 。
图源 ：网络
还有就是与赛力斯合作的智选模式了。在这种模式下，华为会深度参与到产品的设计 、营销 、售后等各个环节 ，甚至会将智选汽车开进全国的几千家华为门店 ，现场展示销售 。不无夸张的说 ，除了商标不是华为的，与亲自下场造车也没有什么两样了 。
这也是为什么 ，傲娇如李想这样的造车人 ，都会在深夜发文感慨说 ：“问界M7的发布和操盘 ，直接把理想ONE打残了 ，我们从来没有遇到过这么强的对手 ，很长一段时间我们毫无还手之力 。华为的超强能力让理想ONE的销售崩盘 、提前停产 ，一个季度亏损了十几亿 。”
相比前两种模式 ，智选车模式下 ，除了拥有充分的话语权外 ，在技术和渠道销售方面，华为都可以获得相当可观的利润 ，由此也成为了余承东最为看中的合作类型。
华为与赛力斯的合作 ，并非从问界开始的 。
早在2019年1月 ，华为就与赛力斯的前身小康股份 ，签订了全面合作协议 ，深入推动新能源汽车领域的合作，承诺为小康集团打造智能电动汽车提供助力 。
也是这一年，小康股份旗下的金康新能源汽车公司 ，推出了赛力斯品牌首款车型SF5 ，并于2020年7月量产上市 。
SF5现改为SERES 5销往欧洲 图源 ：网络
SF5有纯电 、增程两种配置，纯电车型搭载了与三星共同研发的90kWh圆柱电芯，综合续航里程大于500公里 ，驱动电机为自研的永磁同步电机 ，最大功率 255kW 。
尽管有车评人认为SF5不输理想one ，但当年732台的销量还是给了小康不小的打击 。为了抓住新能源汽车高速增长的窗口期 ，这家凭借小康面包车一度与五菱宏光 、长安之星并称为“中国微车三巨头”的企业，在创始人张兴海的带领下 ，孤注一掷押上了几乎全部身家 ，研发总投入“已近100亿元”。如果不能获得市场认可，前途将是一片渺茫 。当年 ，小康股份录得亏损22.34亿元 ，股价下跌超过40% 。
进入2021年 ，赛力斯SF5销量愈发低迷 ，前三个月销量分别为83辆 、13辆 、54辆。没有退路的小康股份 ，选择紧抱华为“大腿” 。在当年4月的上海国际车展上 ，搭载了华为DriveONE三合一电驱动系统的赛力斯华为智选SF5发布，以此为标志，华为智选模式也正式亮相 。
当年 ，有了华为加持的赛力斯SF5 ，销量达到8169辆 ，是2020年的11倍 。
SF5的咸鱼翻身 ，也坚定了小康与华为合作的信心。2021年12月23日 ，赛力斯与华为携手发布高端新能源汽车品牌AITO ，并推出首款车型问界M5 。也是从那时起 ，小康股份变成了真正的“华为概念股”，股价一度涨到了90.5元（2022年6月28日）。
问界15个月量产10万辆 图源 ：网络
作为SF5的升级版 ，问界M5的销量也没有让小康失望 ，上市87天就达到了11296台 ，成为了造车新势力中交付破万最快的品牌 ，超越了蔚小理 。2022年全年 ，AITO问界销量达到7.5万辆，其中问界M5的销量达到了56855辆 ，在此带动下 ，改名为赛力斯的小康汽车 ，新能源汽车收入达到249.34亿元 ，同比猛增482.8% ，远超行业平均水平 ，占公司整体营收的比例也达到了73.1% 。
值得注意的是 ，就在问界热销的同时 ，赛力斯的“亲儿子”SF5全年只卖出了51辆。
相比上汽对于“灵魂”“精神”的看重，“血统”“背景”都不足道的赛力斯 ，在与华为的合作中，可谓是予取予求。
除了如何设计 、配置高低 、发布时间由华为主导外 ，问界的终端销售也基本依赖于华为的线下门店完成 ，公开数据显示 ，问界门店数量超过1000家 ，目前已覆盖了228座城市 ，在造车新势力中首屈一指 。
但越是这样，就越是意味着 ，被捆绑上华为战车的赛力斯，已经渐渐丧失了独立生存下去的能力 ，离开华为将一无是处 ，处境甚至不如干脆做个代工厂来得洒脱 。
赛力斯经营数据 图源 ：年报
公开资料显示 ，在智选模式下 ，华为与整车厂的分成为10% ，其中2%是华为的技术授权费用 ，8%为渠道经销费用 ，除此之外在品宣等方面 ，华为也可以获得收益 。2022年，赛力斯销售费用高达48.20亿元 ，同比大增277%，其中相当一部分费用都流向了华为 ，当年38.32亿元的净亏损 ，也创下了上市以来的新高 。
到了今年一季度，随着问界销售的下滑，赛力斯营业收入仅录得50.91亿元 ，环比下降53.64% ，毛利率也从2022年的11.32%回落到8.8% ，遭遇到了连续第7个季度的亏损 ，账面资金仅剩18.81亿 。这也意味着 ，2021年 、2022年 ，赛力斯通过两次定向增发获得的96.27亿资金 ，已经基本消耗殆尽。
在6月16日深圳举办的未来汽车先行者大会上 ，余承东高调宣称，未来五年 、十年能活下来的主力车厂是少数 ，但相信“和我们一起紧密合作的厂家能活下来” 。但从目前的合作形式看 ，赛力斯能不能再熬5年 、10年也是个问题 。
不想坐以待毙的赛力斯 ，除了寄希望于将“亲儿子”SF5包装成SERES 5卖到欧洲外 ，还在今年3月发布了一个名为“蓝电”的新品牌 ，搭载比亚迪的动力系统和华为的车机 ，定价14万以内 ，以期通过更低的定价来抢占市场 ，但截止6月底 ，累计销量也仅有1211辆 ，一个月卖不到400辆 。
或许对于当下的赛力斯来说，最好的解困方式 ，就是完全变成问界的代工厂 ，华为想怎么折腾随它去 ，安心赚加工费过活也不是什么丢人的事 。
图源 ：网络
相比起来 ，给蔚来代工的江淮汽车 ，从2019年起 ，归属上市股东的净利润就开始回正 ，并呈逐年增长态势 。在此后三年间 ，蔚来分别向江淮汽车支付了4.41亿元 、5.32亿元 、7.15 亿元的代工费，累计达到16.87亿元 。
不过，一个不好的消息是 ，江淮 、奇瑞与华为的合作也正在推进中，有朝一日 ，问界与华为间彻底划上等号的时候，会找谁代工还犹未可知 。
一定会是赛力斯吗 ？
（文章来源 ：花朵财经观察）
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